hk-ipo/reports

2026-06-22 最新港股 IPO 申购候选分析

• data_as_of: 2026-06-22T15:47:32Z（香港时间 2026-06-22 23:47:32）
• rule_version: ipo_score_v0 + T0_95_final_heat 市场热度覆盖层 + ipo_break_risk_reward_v0
• HKEX 当前页标注：Updated: 22 Jun 2026
• HKEX 当前页结构化代码：02697、06915、03952、06715、02672、01191、09637、09630、06228、03661、01956、02272、01688、02335、06106、06067、06132、01392、02667
• 本轮新增事实：HKEX 官方分配结果已归档并结构化 06067、06132；VBKR/Jieli 2026-06-22T15:47:32Z 非官方市场热度快照已归档；01392 D1 价格表现已归档。
• 阶段护栏：下表“申购倍数”只指 ipo_market_heat 中 VBKR/Jieli 的非官方实时保证金/申购热度，不能等同于 HKEX ipo_demand.public_oversubscription_times。官方 T1 数据只在“已截止 / T1 / D1”部分使用。

可申购名单排序

当前仍可操作的 13 只候选均使用 T0_95_final_heat，因为 2026-06-22T15:47:32Z 早于其可解析申购截止时间。排序先看 T0 + 热度，再看截止时间、题材弹性、基本面防守和一手资金效率。参考 D1 正收益率来自当前 analysis_model_v0_dataset.csv 的历史校准分桶，不是单票承诺。

排名	股票	截止 / T1 / D1	T0 分	VBKR/Jieli 热度	加分	T0+热度	参考 D1 正收益率	PM 判断
1	01956 Beijing Zhongke WengeAI Science and Technology Co., Ltd	2026-06-23 / 2026-06-25 / 2026-06-26	11	1828.39x	+6	17	76.7%	本轮弹性首选；AI 题材 + 超 1000x 非官方热度，但一手约 HK$12,262，资金效率弱。
2	01191 Crealights Technology Co., Ltd.	2026-06-24 / 2026-06-26 / 2026-06-29	8	132.46x	+3	11	76.7%	6 月 24 日截止组首选；光模块/AI 数据中心叙事强，热度过 100x 后进入主动候选。
3	09630 Circuit Fabology	2026-06-23 / 2026-06-25 / 2026-06-26	7	233.32x	+3	10	73.8%	半导体设备盈利资产，热度跨档后上调；一手约 HK$12,764，控制资金占用。
4	03661 SG Micro Corp	2026-06-23 / 2026-06-25 / 2026-06-26	9	40.01x	0	9	76.7%	基本面和结构强，热度只是中性；偏防守，不是最强弹性。
5	03952 Zhejiang Laifual Drive Co., Ltd.	2026-06-25 / 2026-06-29 / 2026-06-30	11	8.03x	-3	8	76.7%	新股里 T0 结构好，但热度仍低于 10x；等 6 月 24/25 更近截止复查。
6	01688 LINGYI iTECH (GUANGDONG) COMPANY	2026-06-23 / 2026-06-25 / 2026-06-26	7	19.89x	0	7	73.8%	成熟盈利和现金流强，热度不再低于 10x；适合防守型小额而非追弹性。
7	02272 Keytop Parking Inc.	2026-06-23 / 2026-06-25 / 2026-06-26	4	255.32x	+3	7	63.3%	热度强、资金占用低，但 T0 结构和成长性一般，不因热度单独排前。
8	06715 Hangzhou Qiandaohu Xunlong Sci-tech Co., Ltd.	2026-06-25 / 2026-06-29 / 2026-06-30	10	3.74x	-3	7	76.7%	基本面强于热度；当前需求偏冷，先观察。
9	09637 Alebund Pharmaceuticals (Jiangsu) Limited - B	2026-06-24 / 2026-06-26 / 2026-06-29	6	70.40x	0	6	73.8%	18A-B 管线资产，热度接近 100x 但仍需强需求确认。
10	02672 Baige Online Digital Technology Co., Ltd.	2026-06-24 / 2026-06-26 / 2026-06-29	6	14.38x	0	6	73.8%	热度不再扣分，但低毛利、亏损和平台属性使防守不足。
11	06915 Jiangxi Institute of Biological Products Inc.	2026-06-25 / 2026-06-29 / 2026-06-30	6	4.68x	-3	3	73.8%	高毛利小众医药，但热度仍低于 10x，不急。
12	06228 PT Merdeka Gold Resources Tbk	2026-06-23 / 2026-06-25 / 2026-06-26	5	2.37x	-3	2	73.8%	HDR/资源项目型资产，低倍数只代表容易中，不代表安全。
13	02697 Guangdong True Health Medical Technology Development Co., Ltd.- B	2026-06-25 / 2026-06-29 / 2026-06-30	3	3.47x	-3	0	63.3%	18A-B 且商业化早期，结构弱、热度弱，当前回避。

执行结论：若只做一只且目标是 T2/D1 弹性，仍首选 01956。若做 2-3 只，优先组合是 01956 + 01191/09630。若目标是少破发、少占资金、稳一点的风险收益比，优先比较 03661、01688、09630，其中 01688 更偏防守，09630 更偏半导体弹性。

基本面横向复核

短线申购不能改成纯基本面排序，但基本面决定破发尾部和 D1 承接质量。当前批次可以分成四层：

层级	股票	基本面判断	对申购排序的影响
成熟盈利/现金流	01688	2025 年收入 RMB514.3 亿元、净利 RMB23.3 亿元、经营现金流 RMB44.3 亿元；低毛利和客户集中是主要折价。	防守型价值上升，热度过 10x 后可小额参与，但弹性不如 AI/半导体题材。
盈利型科技/设备	03661、09630	03661 是盈利模拟芯片资产；09630 是高毛利半导体直接成像设备公司。	基本面能支撑中低破发判断；09630 因热度跨 100x 排到 03661 前。
小众盈利/稳态资产	06715、06915、02272	06715、06915 利润率高但规模较小；02272 稳定盈利但成长性一般。	只有 02272 当前热度强，仍受 T0 结构拖累；06715、06915 等近截止复查。
成长/题材但盈利未充分兑现	01956、01191、03952、02672	01956 AI 服务高毛利但仍亏损；01191 光模块收入增长快但亏损和现金流承压；03952 机器人零部件接近调整后盈亏平衡；02672 低毛利。	01956、01191 主要靠题材和热度驱动；03952 题材好但当前热度不足；02672 不进主申购。
早期研发/项目型	09637、02697、06228	18A-B 或资源项目型资产，现有收入/利润不能提供强防守。	必须依赖极强需求或明确催化；当前只有 09637 接近观察上沿，02697、06228 回避。

01956 的短线优势不是盈利质量，而是 AI 题材和 1828.39x 非官方热度。01688 的优势则相反：公司质量和现金流更扎实，但发行体量大、制造平台毛利低，预期收益弹性不应高估。09630 是当前较平衡的进攻型半导体选择；03661 是热度尚未爆发的高质量防守选择。

破发概率、风险收益和资金效率

当前 analysis_model_v0_dataset.csv 有 276 条可用 D1 标签，全样本破发率约 27.5%，D1 平均收益约 +28.2%、中位数约 +7.0%。T0 分数 >=8 的样本破发率约 21.9%，T0 <=4 的破发率约 36.5%。发行规模 HK$50 亿以上样本破发率约 19.2%，低于 HK$10 亿样本约 30.5%，说明大盘优质资产不必然更危险。真正显著降低破发的是官方最终公开认购极强：最终公开认购 >=1000x 样本破发率约 8.8%；但 10x 至 100x 样本破发率约 44.4%。

这些历史数值只用于校准。当前活跃候选大多还没有官方 T1，只有非官方 T0_95_final_heat，所以不能把 VBKR/Jieli 倍数直接当最终公开认购倍数。

防守排名	股票	破发保护	资金效率	上行弹性	防守型分	PM 判断
1	01191	6.7 / 中低风险	3.0	4.2	68.3	热度跨 100x 后需求支撑改善，但基本面防守不如 03661、01688、09630。
2	03661	7.8 / 中低风险	3.0	2.7	67.8	平衡最好：盈利半导体资产、发行吸收能力尚可，热度不爆但不冷。
3	01688	7.7 / 中低风险	3.5	2.0	67.5	成熟盈利和现金流降低尾部；适合防守型小额。
4	09630	8.0 / 低风险	2.0	3.6	66.4	破发保护强，但一手金额高拖累资金效率。
5	01956	7.4 / 中低风险	1.7	4.8	66.4	高热度高弹性；若中签少，资金效率问题会被部分抵消。
6	02272	5.8 / 中风险	3.5	3.2	62.8	热度强、资金效率好，但 T0 结构弱。
7	06715	6.8 / 中低风险	3.3	1.9	61.4	基本面强但需求偏冷，需等近截止热度。
8	06915	5.5 / 中风险	3.8	2.0	58.3	高毛利小众医药，一手适中，但热度仍冷。
9	03952	5.4 / 中风险	3.3	2.6	57.2	机器人链条有题材，8.03x 仍不足。
10	09637	4.2 / 中高风险	4.0	2.8	56.2	18A-B 管线资产，资金效率好但基本面防守弱。
11	02672	4.3 / 中高风险	3.5	2.6	52.9	低毛利和亏损限制风险收益比。
12	06228	3.7 / 中高风险	4.8	1.2	52.1	一手低、容易中，但资源项目型资产缺 D1 防守。
13	02697	2.5 / 高风险	4.3	2.5	48.3	极早期商业化，低倍数不是安全边际。

退出纪律：本模型默认 T2 灰市有可靠可执行价格时优先卖出；否则 D1 卖出。D5/D20/D60 只用于复盘学习，不作为本次申购持有目标。

逐标的执行笔记

• 01956：当前唯一进入 1000x 以上非官方热度档的活跃候选。T0 结构强、题材强，但亏损和现金流净流出意味着不能按成熟盈利公司估值。适合追求 D1 弹性的首选。
• 01191：132.46x 非官方热度使它从观察升为 6 月 24 日截止组首选。弱点是净亏和经营现金流压力，若近截止热度不再升温，仓位不宜超过 01956。
• 09630：233.32x 热度 + 盈利半导体设备属性，排序上调。主要约束是一手金额和高发行价，适合少量参与。
• 03661：基本面强但热度 40.01x，尚未给出拥挤需求信号。若临近截止突破 100x，可上调；否则排在 09630 后。
• 01688：热度从低于 10x 升到 19.89x 后，防守型申购逻辑成立。它更像“降低破发尾部”的票，不是爆发收益第一。
• 02272：热度 255.32x 很强，但 T0 结构只有 4 分。可小额参与，不宜只因倍数高而压过高质量科技票。
• 03952、06715、06915、02697：同属 6 月 25 日截止组，目前热度仍低于 10x。03952、06715 具备更好的结构或基本面，但现阶段应等后续快照，不抢跑。
• 09637：70.40x 接近 100x，但 18A-B 风险需要更强需求确认。若下一次热度跨 100x，可从观察升为小额候选。
• 02672：热度 14.38x 不再扣分，但基本面质量和毛利率不足，暂不进主申购。
• 06228、02697：当前回避。低热度 + 早期/项目型资产的组合，不满足短线风险收益要求。

已截止 / T1 / D1 名单

这些股票不再作为“当前可申购”排序对象。官方 T1 数据只在已发布分配结果后使用；未发布时明确标记 data_gap。

股票	当前阶段	最新归档事实	PM 判断
06067	已截止，等 D1	官方 T1 已归档：公开认购 1563.16x，国际配售 14.34x，209,580 份有效申请，22,263 份成功申请，成功率约 10.6%，T1 后总分 34，high_conviction_subscribe。	需求验证强。若有货，按 T2/D1 短线纪律退出；不要用已发布 T1 事实倒推原 T0 决策。
06132	已截止，等 D1	官方 T1 已归档：公开认购 2007.60x，国际配售 7.00x，173,284 份有效申请，13,418 份成功申请，成功率约 7.7%，T1 后总分 31，high_conviction_subscribe。	公开端很强但国际端弱于 06067，且为 18A-B；若中签，D1 以兑现为主。
06106	已截止，等 T1	归档的最后非官方热度为 2026-06-17T08:20:00Z 的 326.58x；截至本次运行，ipo_demand 无官方 T1 行。	data_gap: 等 HKEX 分配结果；不新增下单，不用旧热度当最终需求。
02335	已截止，等 T1	归档的最后非官方热度为 2026-06-17T08:20:00Z 的 34.84x；截至本次运行，ipo_demand 无官方 T1 行。	data_gap: 等官方 T1；需求弱于 06106，等待组靠后。
01392	已上市，D1 复盘	官方公开认购 7181.21x；D1 收盘相对发行价 +270.83%，D1 成交约 HK$736.5m。	强 T1 + D1 大幅兑现，验证近期极端公开认购窗口；已非新增申购。
02667	特殊滞后项	仍在 HKEX 当前页，但招股期为 2026-03-20 至 2026-03-25。	排除出 6 月新批次；若后续仍保留在当前页，按 data_gap/异常页项处理。

最近 30 日上市 IPO 复盘

样本口径：analysis_model_v0_dataset.csv 中上市日位于 2026-05-22 至 2026-06-22 的 IPO，共 12 只。内部 price_performance 有 11 只 D1 标签；00901 的 Yahoo 市场数据抓取仍失败，内部 D1 是 data_gap，但 external_ipo_history 的 ipohk 第三方记录显示首日 +86.59%，仅作交叉检查。

内部 11 只 D1 样本中，10 只非负、1 只破发，平均 D1 约 +107.5%，中位数约 +91.7%。high_conviction_subscribe 的 8 只全部 D1 正收益，平均约 +148.0%。最终官方公开认购 >=5000x 的 5 只全部上涨，平均约 +206.8%；100x 至 1000x 的 2 只为 1 正 1 负，平均约 -22.9%，说明“有一定倍数”不等于安全。

股票	上市日	结构	基本面速评	T1 表现	D1 表现	复盘判断
06872 TenNor Therapeutics	2026-05-22	T0 7；发行约 HK$6.70 亿；一手约 HK$3,823	近商业化抗感染 biotech，管线价值驱动	公开 9015.11x；国际 9.24x；总分 32；一手成功率约 6.0%	+178.7%；成交约 HK$518.8m	极强公开认购覆盖 biotech 基本面不确定性。
00901 Shenzhen SDMC Technology	2026-05-27	T0 4；发行约 HK$6.30 亿；一手约 HK$3,313	智能家居硬件/软件，毛利弹性需折价	公开 1971.99x；国际 2.23x；总分 23；一手成功率约 9.6%	内部 data_gap；ipohk 第三方 +86.59%	内部价格源仍缺口，不能把第三方数当项目内 D1 行。
02723 Beijing DeepZero Technology	2026-05-27	T0 7；发行约 HK$5.03 亿；一手约 HK$5,606	AI 营销和企业销售工具，题材强	公开 5480.23x；国际 3.41x；总分 28	+265.8%；成交约 HK$702.4m	AI 题材叠加极强公开认购，D1 弹性充分兑现。
03310 Viewtrix Technology	2026-05-27	T0 9；发行约 HK$11.00 亿；一手约 HK$4,204	AMOLED DDIC 芯片设计，半导体成长资产	公开 3559.68x；国际 7.05x；总分 30；一手成功率约 10.6%	+91.7%；成交约 HK$670.8m	半导体基本面和 T1 热度共振。
03388 Shenzhen Creality 3D Technology	2026-05-29	T0 6；发行约 HK$13.80 亿；一手约 HK$2,848	3D 打印设备和耗材，全球消费硬件品牌	公开 3829.42x；国际 26.80x；总分 32；一手成功率约 17.6%	+21.3%；成交约 HK$831.6m	T1 很强但消费硬件属性压缩涨幅。
02553 Beijing Shougang LanzaTech Technology	2026-06-03	T0 3；发行约 HK$5.84 亿；一手约 HK$3,454	CCUS 低碳乙醇/蛋白，仍未盈利	公开 1421.54x；国际 0.95x；总分 19；一手成功率约 20.0%	+44.2%；成交约 HK$779.7m	T0 弱但公开认购过 1000x 后仍正反馈。
01081 Dajin Heavy Industry	2026-06-05	T0 8；发行约 HK$66.41 亿；一手约 HK$6,707	海上风电基础/塔筒盈利龙头	公开 134.39x；国际 10.68x；总分 25；一手成功率约 23.5%	约 0.0%；成交约 HK$1,191.7m	大盘盈利股降低尾部，但低热度和大发行压低弹性。
01779 LongBio Pharma	2026-06-05	T0 10；发行约 HK$13.63 亿；一手约 HK$4,851	临床期 biologics，管线驱动	公开 4762.58x；国际 10.94x；总分 36；一手成功率约 10.5%	+37.2%；成交约 HK$528.7m	结构和 T1 强，但 biotech 弹性不如最强 AI/极端热度票。
02290 Lung Fung Group	2026-06-05	T0 3；发行约 HK$6.48 亿；一手约 HK$3,222	香港美妆、健康和药品零售，成长性一般	公开 664.92x；国际 3.18x；总分 15；一手成功率约 12.3%	-45.8%；成交约 HK$240.2m	弱 T0 + 未过 1000x + 题材不足，是近期主要反例。
06658 Liuliumei	2026-06-15	T0 6；发行约 HK$5.00 亿；一手约 HK$4,402	盈利消费零食品牌	公开 6586.73x；国际 2.64x；总分 27；一手成功率约 6.4%	+193.7%；成交约 HK$550.9m	盈利消费 + 极强公开认购，D1 弹性兑现。
06675 SENASIC Electronics	2026-06-17	T0 9；发行约 HK$9.81 亿；一手约 HK$3,709	汽车无线传感 SoC，半导体成长资产	公开 5144.97x；国际 4.44x；总分 32；一手成功率约 11.2%	+124.9%；成交约 HK$678.8m	半导体题材、盈利改善和极强公开认购共同支撑。
01392 Shenzhen HQVT Technology	2026-06-22	T0 5；发行约 HK$6.13 亿；一手约 HK$3,636	工业/智能视觉相关硬件，质量不如最强半导体票	公开 7181.21x；国际缺口；总分 29；一手成功率约 6.7%	+270.8%；成交约 HK$736.5m	极端公开认购再次压倒中等 T0，强化“最终强需求优先”规则。

对当前批次的映射：01956 的 1828.39x 仍只是 T0.95 非官方热度，但已经落在近月最终公开认购强势样本的需求区间附近，因此可偏进攻；01191、09630、02272 处于 100x-1000x 非官方热度区间，不能直接视为安全；01688 的防守主要来自成熟盈利和大盘吸收能力，而不是极端需求。

数据缺口与护栏

• 06106、02335：截至 2026-06-22T15:47:32Z，项目库没有官方 ipo_demand 行，也没有归档 allotment-results 来源；标记为 T1 data_gap，不得用旧 VBKR/Jieli 热度替代官方公开认购。
• 00901：本次价格归档仍因市场数据源失败而缺少内部 D1 行；ipohk 外部历史值仅作交叉检查。
• T2_grey_market：项目政策要求可复现且可存储来源；当前多数灰市任务保持 blocked，不用未授权灰市页面补数。
• 本次 VBKR/Jieli 15:47Z 快照与 13:57Z 快照的 13 只活跃候选数值一致；报告仍引用最新 observed_at 和最新 raw path。
• 02667 是 HKEX 当前页滞后项，时间表属于 2026 年 3 月，排除出 6 月行动名单。
• 所有路径均为 repo-relative；官方 T1 字段只来自 HKEX allotment-results 归档，非官方热度只保留在 ipo_market_heat。

来源

• HKEX 当前页归档：data/raw/hkex_new_listing_information/main_board_20260622.html
• HKEX 官方当前页：https://www2.hkexnews.hk/New-Listings/New-Listing-Information/Main-Board?sc_lang=en
• VBKR/Jieli 热度页归档：data/raw/market_heat/vbkr_ipo_hk_index_20260622T154732Z.html
• VBKR/Jieli 热度页：https://www.vbkr.com/ipo/hk/v2/ipo-hk-index
• 官方 T1 分配结果：data/raw/06067/allotment_results_2026-06-22_2026062202141.pdf；data/raw/06132/allotment_results_2026-06-22_2026062201627.pdf；data/raw/01392/allotment_results_2026-06-18_2026061802066.pdf
• D1/D5 价格归档：data/raw/01392/price_history_yahoo_2026-06-19_2026-06-22.json；data/raw/06658/price_history_yahoo_2026-06-12_2026-06-22.json；data/raw/06675/price_history_yahoo_2026-06-14_2026-06-22.json
• 外部历史校准：data/raw/external_history/ipohk_listed_20260622T154732Z.json
• 模型数据集：data/snapshots/analysis_model_v0_dataset.csv
• 结构化快照：data/snapshots/ipo_market_heat.csv；data/snapshots/ipo_demand.csv；data/snapshots/price_performance.csv；data/snapshots/source_refs.csv
• 评分规则：rules/ipo_score_v0.yaml；rules/ipo_score_v0_5_market_heat_trial.yaml；rules/ipo_score_v0_95_final_heat_trial.yaml；rules/ipo_break_risk_reward_v0.yaml